martes, marzo 29

Solución del Ejemplo de Cálculo del VAN

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SOLUCIÓN de la Empresa ZLSA:

La fórmula genérica del VAN (rentabilidad absoluta neta) es la siguiente:

VAN =-A + Q1/ (1+K) + Q2/(1+K)2 + Q3/(1+K)3 +…+Qn/(1+K)n + Vr/(1+K)n

En este caso concreto se trata de un proyecto con duración estimada de 3 años, luego la fórmula ya concreta sería la siguiente:

VAN= -A + Q1/ (1+K) + Q2/ (1+K)2 + Q3/ (1+K)3 + Vr/ (1+K)3

Recordamos, aunque se ha explicado en post anteriores, que el VAN mide la ganancia o pérdida que, a valor actual, se estima se podrá obtener con un nuevo proyecto.

Para poder conocer la rentabilidad absoluta neta del proyecto de la empresa ZLSA es necesario calcular A, Qi , VR y K.

La A representa la inversión inicial del proyecto, se calcula, como ya se ha explicado en artículos anteriores, con la suma de los activos no corrientes que sean necesarios para llevar a cabo el proyecto, los gastos activados netos de impuestos y el Fondo de maniobra necesario.

NOTA: Estamos dando por hecho que los gastos activados (alquiler pagado 3 meses anticipados) es un valor neto de impuestos.


A= 50.000 (maquinaria + mobiliario)+ 6.000 (fianza alquiler)+ 9.000 (alquiler pagado 3 meses anticipados)+ 43.000 (decoración)+ 65.250 (FMN (1))= 173. 250 Є

La Qi (Cash flow) representa la ganancia o pérdida de cada año que se estima se podrá obtener con el proyecto de inversión propuesto. Se calcula restando al total de cobros de explotación de cada año los pagos de explotación de dicho periodo.



Año 1
Año 2
Año 3

Cobros explotación
1.200.000
1.500.000
1.800.000
Pagos explot
Compra MP
500*360= 180.000
180.000*1’1= 198.000
198.000*1’15= 227.700
Compra Bollería a granel
122.000
122.000*1’2=146.400
146.400*1’2= 175.680
Alquiler
3.000*9= 27.000
3.000*12= 36.000
36.000
Gastos generales
75.000
75.000
75.000
Gastos personal
300.000
300.000
300.000

Qi
496.000
744.600
985.620

El Valor residual (VR) representa el valor por que el que se estima que se podrá vender los inmovilizados, adquiridos para la nueva inversión, al final del proyecto.

Valor residual= 25% Precio de compra de activos fijos + FMN= 25%(mobiliario + maquinaria + decoración) + 20.000= 43.250 Є

La tasa de actualización (K) representa el interés de actualización. Su cálculo y desarrollo se verá en otro artículo, en este caso es un dato

K= 15%

VAN= -173.250 + 496.000/ (1’15) + 744.600/ (1’15)2 + 985.620/ (1’15)3 + 43.250/ (1’15)3

VAN = 1.497.577,6 euros


Como el VAN > 0, este proyecto interesa.

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