SOLUCIÓN de la Empresa ZLSA:
La
fórmula genérica del VAN (rentabilidad absoluta neta) es la
siguiente:
VAN
=-A + Q1/ (1+K) + Q2/(1+K)2 +
Q3/(1+K)3 +…+Qn/(1+K)n
+ Vr/(1+K)n
En
este caso concreto se trata de un proyecto con duración estimada de
3 años, luego la fórmula ya concreta sería la siguiente:
VAN=
-A + Q1/ (1+K) + Q2/ (1+K)2 + Q3/
(1+K)3 + Vr/ (1+K)3
Recordamos,
aunque se ha explicado en post anteriores, que el VAN mide la
ganancia o pérdida que, a valor actual, se estima se podrá obtener
con un nuevo proyecto.
Para
poder conocer la rentabilidad absoluta neta del proyecto de la
empresa ZLSA es necesario calcular A, Qi , VR y K.
La
A representa la inversión inicial del proyecto, se calcula, como ya
se ha explicado en artículos anteriores, con la suma de los activos
no corrientes que sean necesarios para llevar a cabo el proyecto, los
gastos activados netos de impuestos y el Fondo de maniobra necesario.
NOTA:
Estamos dando por hecho que los gastos activados (alquiler pagado 3
meses anticipados) es un valor neto de impuestos.
A=
50.000 (maquinaria + mobiliario)+ 6.000 (fianza alquiler)+ 9.000
(alquiler pagado 3 meses anticipados)+ 43.000 (decoración)+ 65.250
(FMN (1))= 173. 250 Є
La
Qi (Cash flow) representa la ganancia o pérdida de cada año que se
estima se podrá obtener con el proyecto de inversión propuesto. Se
calcula restando al total de cobros de explotación de cada año los
pagos de explotación de dicho periodo.
- Año 1Año 2Año 3Cobros explotación1.200.0001.500.0001.800.000Pagos explotCompra MP500*360= 180.000180.000*1’1= 198.000198.000*1’15= 227.700Compra Bollería a granel122.000122.000*1’2=146.400146.400*1’2= 175.680Alquiler3.000*9= 27.0003.000*12= 36.00036.000Gastos generales75.00075.00075.000Gastos personal300.000300.000300.000Qi496.000744.600985.620
El
Valor residual (VR) representa el valor por que el que se estima que
se podrá vender los inmovilizados, adquiridos para la nueva
inversión, al final del proyecto.
Valor
residual= 25% Precio de compra de activos fijos + FMN= 25%(mobiliario
+ maquinaria + decoración) + 20.000= 43.250 Є
La
tasa de actualización (K) representa el interés de actualización.
Su cálculo y desarrollo se verá en otro artículo, en este caso es
un dato
K=
15%
VAN=
-173.250 + 496.000/ (1’15) + 744.600/ (1’15)2 +
985.620/ (1’15)3 + 43.250/ (1’15)3
- VAN = 1.497.577,6 euros
Como
el VAN > 0, este proyecto interesa.
Excel de Valoración de Proyectos de Inversion (VAN)
Métodos de Valoración de Proyectos de Inversión - VAN
Métodos de Valoración de Proyectos de Inversión - VAN